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过去十年,中国货币信贷政策的宽松程度相当惊人

时间:2019-11-08 18:35:23 作者:匿名

许多人认为,中国的货币政策在2017年也经历了决定性的转变。这种观点可信吗?我认为这个判断基本上是正确的。此外,这一判断非常重要。这将影响我们如何判断中国经济的未来方向。特别是,我们需要通过投资企业,对长期货币政策的未来方向有一个明确的判断。

自2009年以来,中国实施了相对宽松的货币和信贷政策,以应对全球金融海啸造成的负面外部影响。

第一个指标是广义货币供应量m2的增长。自2009年以来,中国广义货币供应量保持了两位数的月环比增长率,最高年增长率达到27.7%,而且要到2017年才会开始下降到一位数。27.7%的广义货币增长率在人类历史上非常罕见。

第二个指标是社会融资总额。社会融资总量包括银行贷款、委托贷款、信托贷款、ipo融资、证券公司直接投资和其他形式的社会融资。在过去的几年里,中国社会融资总额的增长率令人吃惊。

第三个指标是快速增长的影子银行业务。所谓影子银行是指银行系统外的各种社会融资渠道,包括p2p、证券公司直接投资、信托、委托等。近几年来,以资产管理计划和委托贷款为代表的影子银行业务发展异常迅速。

第四个指标是企业的负债比率,或杠杆比率。多年来,许多企业,特别是国有企业和房地产公司,以及地方政府,确实负债累累。他们能够以高负债和高杠杆运作的原因当然是放松货币和信贷政策。许多国有企业和房地产公司的负债率高得惊人。

因此,从上述四个指标不难看出,中国的货币信贷政策在过去十年里一直非常宽松。当然,对于抵御全球金融危机的外部影响和稳定国内经济来说,这种宽松的信贷政策确实有积极的效果。但是凡事都有两面性。

首先是资产价格泡沫。如前所述,货币泛滥肯定会导致资产价格泡沫,要么是股市泡沫,要么是房地产泡沫,要么两者兼而有之。

2015年股市崩盘就是这种情况,当时被吹到5000多点的股市崩溃,股市泡沫破裂,许多股票抵押贷款被迫清算,许多散户投资者遭受了极其严重的损失,实体经济受到了巨大影响。

除了股票,我国还有另一个巨大的泡沫——房地产泡沫,目前仍处于高位。一些朋友可能会问,为什么一些地方的房地产泡沫仍在上升?这是因为各级政府都在采取措施稳定高水平的房价,甚至一些地方政府也希望房价继续上涨。资产价格泡沫确实是我国经济面临的最大潜在危险。

第二大问题是企业和地方政府的高杠杆和高债务。当企业在经营中遇到困难时,高杠杆和高负债将成为压倒企业的最后一根稻草。许多地方政府根本无力偿还债务。一些地方政府的债务已经超过其可支配收入十倍甚至十倍以上。

如何化解企业的高杠杆、地方政府的高负债和高负债,也是我们目前面临的最重要、最棘手的金融风险之一。

第三个主要问题是过度的货币和金融宽松,这导致了各种金融混乱。在2017年全国金融工作会议上,会议的重点是控制金融混乱。这些金融混乱由各种影子银行来代表,包括各种p2p平台。近年来,尤其是在2018年,许多p2p平台已经开始破产和流失。许多p2p平台都涉及非法集资和非法运营。

第四,货币信贷的过度放松导致了整体经济混乱。实体经济受到金融危机的重创。工业投资回报率低于房地产和金融投资回报率。

因此,宽松的货币信贷政策释放的大量货币信贷主要进入了房地产业和金融业,导致房地产和股票价格大幅上涨,吸引了许多原本从事实体经济和制造业的企业和企业家转向房地产和金融投机。

因此,从以上四个方面可以看出,这是我国经济目前面临的最大困难,也决定了这种货币信贷政策是不可持续的。

因此,2017年全国金融工作会议明确指出,金融工作的基本任务是回到原点。金融必须为实体经济服务。同时,确定了风险防范、去杠杆化、混沌控制和严格监管等基本金融政策。

因此,对于绝大多数投资者和企业来说,他们再也不能依靠中央政府的货币宽松和洪水来渡过债务危机。我预计,投资者和企业家需要从根本上调整他们的战略方向,从过度依赖债务扩张转向依赖自己的资金进行稳健经营。

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